Prenova pravil na finančnih trgih EU, ki jih vzpostavljata direktiva MiFID II in uredba MIFIR

V Agenciji za trg vrednostnih papirjev (ATVP) potekajo intenzivne priprave na uvedbo spremembe pravil, ki jih na slovenski trg finančnih instrumentov 3. 1. 2018 prinašata Direktiva o trgih finančnih instrumentov (2014/65/EU – MiFID II) in Uredba o trgih finančnih instrumentov (600/2014 – MIFIR). Določbe direktive MiFID II – ta se bo pred tem prenesla v slovenski pravni red – in uredbe MIFIR so usmerjene v odpravo posledic finančne krize, izboljšanje preglednosti finančnega trga in večje varstvo vlagateljev. Za zagotovitev skladnosti z omenjenima predpisoma ATVP izvaja številne naloge predvsem na področju spremenjenega načina in obsega poročanja ter obveščanja zavezancev za poročanje. V postopku praktične izvedbe novih pravil bo ATVP do aprila 2017 objavila tehnične specifikacije za poročanje o transakcijah, pred začetkom poročanja po MiFID II in MIFIR pa bo za zavezance uvedla tudi testno okolje.

Direktiva MiFID II, ki je bila sprejeta 15. 5. 2014, nadgrajuje obstoječa pravila na trgu finančnih instrumentov (MiFID). Namen direktive MiFID II je povečanje konkurenčnosti evropskih trgov finančnih instrumentov z oblikovanjem enotnega trga za investicijske storitve in posle in zagotavljanje visoke stopnje varstva vlagateljev pri vlaganju v finančne instrumente.

Direktiva MiFID II in uredba MIFIR z namenom izboljšanje delovanja finančnih trgov EU, da bi ti postali bolj učinkoviti, odporni in pregledni, uvajata naslednje spremembe:

- zahteve po preglednosti za večji nabor finančnih instrumentov (emisijski kuponi),
- obveznost trgovanja z izvedenimi finančnimi instrumenti na organiziranem trgu,
- enaka obravnava vseh mest trgovanja, poleg organiziranega trga še MTF (večstranski sistem trgovanja) in OTF (organiziran trgovalni sistem),
- zahteve, ki se nanašajo na algoritmično in visoko frekvenčno trgovanje,
- vzpostavitev trgov za mala in srednja podjetja (MSP),
- večje pristojnosti nadzornih organov in poenotenje sankcij.

Omenjena predpisa bosta z določenimi ukrepi (npr. omejitev provizije, pogoji za opravljanje storitev investicijskega svetovanja, strožje organizacijske zahteve za oblikovanje in posredovanje finančnih produktov, pooblastila za poseganje v finančne produkte in razkritje provizij, stroškov) povečala tudi varstvo vlagateljev.

Na podlagi MiFID II in MiFIR Evropski organ za vrednostne papirje in trge (ESMA) pripravlja številne osnutke regulativnih tehničnih standardov (RTS), izvedbenih tehničnih standardov (ITS), odgovore na vprašanja (Q&A) ter smernice, s katerimi bo zagotovil nadzorniško konvergenco pri izvajanju zakonodaje s področja finančnih trgov.